Bitcoins treueste Besitzer verkaufen endlich mit Verlust – und das ist ein Warnsignal.

Was uns die SOPR für Langzeitinvestoren im Moment sagt

BitcoinLangfristige Inhaber verkaufen mit Verlust, und das kommt nicht oft vor. Das On-Chain-Analyseunternehmen Glassnode markiert In einer Telegram-Mitteilung dieser Woche wurde berichtet, dass der exponentielle gleitende 7-Tage-Durchschnitt des Verhältniss von langfristigen Anlagen zum Ertragsgewinn (SOPR) unter 1 gefallen ist. Dieser einzelne Datenpunkt hat erhebliches Gewicht, denn wenn diese Gruppe Verluste realisiert, signalisiert dies typischerweise einen so starken Druck, dass er eher einem Bärenmarkt als einem Einbruch in der Mitte des Zyklus entspricht.

Langfristige Bitcoin-Inhaber, allgemein definiert als Wallets, die Bitcoin seit mehr als 155 Tagen halten, gelten als die überzeugtesten Marktteilnehmer. Sie neigen dazu, in Abschwungphasen zu akkumulieren und bei Kursanstiegen zu verkaufen. Wenn sie beginnen, mit Verlust zu verkaufen, deutet dies darauf hin, dass der Druck ein Niveau erreicht hat, das selbst geduldige Anleger nicht mehr auffangen können.

Was ist SOPR und warum ist es wichtig?

Die SOPR (Spent Output Profit Ratio) misst, ob Coins, die auf der Blockchain bewegt werden, über oder unter dem Preis verkauft werden, zu dem sie ursprünglich erworben wurden. Ein Wert über 1.0 bedeutet, dass die durchschnittlich an diesem Tag bewegten Coins mit Gewinn verkauft wurden. Ein Wert unter 1.0 bedeutet das Gegenteil: Die Inhaber bewegen ihre Coins mit Verlust.

Fällt der SOPR-Wert unter 1.0, markiert dies typischerweise eine Kapitulationszone – den Punkt, an dem die Verkäufer, die lange durchgehalten haben, endgültig aufgeben. Historisch gesehen signalisiert die Erholung des SOPR-Werts über 1.0 nach einem solchen Rückgang das Ende einer Verkaufswelle und den Beginn einer Stabilisierungsphase.

Während des jüngsten Ausverkaufs, SOPR fiel auf bis zu 0.94.Dieses Niveau signalisierte, dass der Verkaufsdruck aufseiten der Verkäufer nahezu maximal war. Die anschließende Erholung über 1.0 deutete darauf hin, dass die unmittelbare Panikverkaufswelle von kurzfristig orientierten Anlegern abgeebbt war. Nun besteht die Sorge, dass langfristige Anleger einen ähnlichen Zyklus einleiten.

Wie verhält sich der Kurssturz im Februar zu früheren Crashs?

Die Februar-6 sinken auf 62,800 $ Es wurden direkte Vergleiche zum LUNA-Crash im Mai 2022 gezogen, da dieser starken Druck auf langfristige Anleger ausübte. Glassnode beschrieb die aktuelle Lage als „seltenen Umschwung der Überzeugung, wie er typischerweise in tieferen Phasen von Bärenmärkten zu beobachten ist“. Diese Formulierung ist bemerkenswert, da Bitcoin nur wenige Wochen zuvor noch deutlich über den Tiefstständen des Zyklus gehandelt wurde.

Die Parallele zu LUNA ist aufschlussreich. Der Zusammenbruch des Terra-Ökosystems im Mai 2022 vernichtete innerhalb weniger Tage zig Milliarden an Marktkapitalisierung und führte bei langfristigen Anlegern flächendeckend zu Verlusten. Die Tatsache, dass ein routinemäßiger Ausverkauf im Februar 2026 vergleichbare Stressindikatoren hervorruft, deutet darauf hin, dass die Akkumulationsbasis unter den aktuellen Preisen dünner ist als zunächst angenommen.

Zu den wichtigsten Erkenntnissen aus den aktuellen Daten gehören:

• Der SOPR-Wert für langfristige Inhaber ist unter 1.0 gefallen, was die Realisierung von Verlusten bestätigt.
• Die Akkumulationstendenzen unter langfristigen Anlegern haben sich nach dem Ausverkauf abgeschwächt.
• Das Stressniveau ist vergleichbar mit dem, das während des LUNA-Zusammenbruchs im Mai 2022 verzeichnet wurde.
• Glassnode identifiziert 54,000 US-Dollar als nächstes wichtiges Unterstützungsniveau, falls die aktuellen Niveaus nicht ausreichen.

Was bedeuten die makroökonomischen Bedingungen für die nächste Kursbewegung von Bitcoin?

Das allgemeine wirtschaftliche Umfeld macht die Lage für Bitcoin nicht einfacher. Die USA haben 1 hinzugefügt30,000 Jobs Im Januar wurde ein Wert erreicht, der stark genug war, um die Erwartungen an eine baldige Zinssenkung der US-Notenbank zu dämpfen. Geringere Zinssenkungswahrscheinlichkeiten drücken in der Regel die Kurse risikoreicher Anlagen, und auch Bitcoin blieb davon nicht verschont.

Die Inflation sank auf 2.4 %, doch die Zahlen konnten keine nennenswerte Erholung des Bitcoin-Kurses auslösen. Dies deutet darauf hin, dass der Markt derzeit nicht bereit ist, positiv auf moderate Nachrichten zu reagieren. Laut dem FedWatch-Tool der CME preisen die Märkte eine Wahrscheinlichkeit von 90 % ein, dass der Leitzins der US-Notenbank im März unverändert bleibt.

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Für Bitcoin bedeutet dies, dass der makroökonomische Rückenwind, der Ende 2024 und Anfang 2025 zu höheren Preisen beigetragen hat, kurzfristig kein verlässlicher Katalysator mehr ist.

Sind 60,000 Dollar eine Etage oder nur ein Zwischenschritt nach unten?

Nicht alle interpretieren die aktuellen Daten als Vorbote tieferer Verluste. Sean McNulty, Leiter des Derivatehandels für den asiatisch-pazifischen Raum bei FalconX, argumentiert, dass die Marke von 60,000 US-Dollar kurzfristig als Zyklusuntergrenze bestehen bleibt. Seine Begründung basiert auf den seiner Ansicht nach „gesunden Kaufströmen“ und einer „massiven Käuferwelle“ nahe diesem Niveau, die die Kapitulationen kurzfristiger Anleger während des jüngsten Kursrückgangs aufgefangen hat.

McNulty weist zudem darauf hin, dass dem Ausverkauf der systemische Zusammenbruch fehlte, der frühere Tiefpunkte im Konjunkturzyklus kennzeichnete. Der FTX-Crash im November 2022 beispielsweise löste branchenweite Liquidationen aus. Der aktuelle Kursrückgang hingegen wurde eher durch makroökonomischen Druck und Stimmungsschwankungen als durch ein strukturelles Marktversagen verursacht.

Es ist bemerkenswert, dass eine Kapitulation ohne systemisches Ereignis zu einer schnelleren und schärferen Erholung führen kann, da die zugrunde liegende Infrastruktur intakt bleibt.

Sollte die Marke von 60,000 US-Dollar nicht halten, sehen Analysten die Marke von 54,000 US-Dollar als nächste wichtige Unterstützung. Dies entspräche einem Rückgang von etwa 15 % gegenüber dem aktuellen Kurs und würde Bitcoin auf ein Niveau zurückführen, das zuletzt Mitte 2024 erreicht wurde.

Fazit

Bitcoin-Langzeitinvestoren stehen unter spürbarem Druck. Der Long-Term Holder SOPR ist unter 1.0 gefallen, die Akkumulation hat nachgelassen, und der Druck auf diese Gruppe erreicht ein Niveau, das seit dem LUNA-Crash im Mai 2022 nicht mehr beobachtet wurde. Glassnode sieht die nächste wichtige Unterstützung bei 54,000 US-Dollar, falls die aktuellen Niveaus nachgeben.

Das Gegenargument ist jedoch berechtigt. Der Ausverkauf wurde nicht durch einen Systemzusammenbruch ausgelöst, Kaufströme nahe 60,000 US-Dollar sind weiterhin aktiv, und die Erholung des SOPR über 1.0 deutet darauf hin, dass das Schlimmste der kurzfristigen Panikverkäufe möglicherweise bereits überstanden ist.

Was als Nächstes geschieht, hängt maßgeblich davon ab, ob sich die makroökonomischen Bedingungen ausreichend verbessern, um wieder verstärkte Käufer anzulocken. Da Zinssenkungen im März ausgeschlossen sind und die Inflationsdaten keine Erholungsrallye auslösen konnten, bewegt sich Bitcoin in einem schwierigen Umfeld ohne den Rückenwind, der ihn Ende 2024 nach oben trieb. Die Daten garantieren zwar keine tiefere Korrektur, deuten aber darauf hin, dass der Markt mehr als nur Hoffnung benötigt, um seinen nächsten Tiefpunkt zu finden.

Ressourcen 

1. Bitcoin SOPR-Chart auf Glassnode

2. Bericht von DecryptLangfristige Bitcoin-Inhaber zeigen nach dem Ausverkauf im Februar Anzeichen von Belastung.

3. Bericht von CNBCIn den USA gab es im Jahr 2025 nahezu kein Beschäftigungswachstum.