Die Rolle des Austauschs

Börsen werden seit der Einführung von Kryptowährungen genutzt, um Transaktionen zu erleichtern. Börsen spielen eine ähnliche Rolle wie moderne Makler, indem sie Käufer und Verkäufer mithilfe von Auftragsbüchern zusammenbringen. Dies sind grundlegende Aspekte von Märkten, da sie Dienstleistungen erbringen, die zur Erleichterung von Transaktionen erforderlich sind.
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Traditionelle Börsen sind zentralisiert, was bedeutet, dass eine zentrale Partei die Börse besitzt und alle Transaktionen erleichtert, zusätzlich zur Verwahrung der Token der Benutzer. Seit dem jüngsten Dezentralisierungsboom haben wir einige neue Akteure gesehen: dezentrale Börsen (DEX). DEXs verändern den Kryptoraum, wie wir ihn kennen, und nutzen viele der Schwächen von CEX.

Die Notwendigkeit von DEX

Man könnte sich Automated Market Maker (als AMM bezeichnet) als die Mechanik hinter der dezentralisierten Finanzbranche vorstellen; Es ist eine typische Art von Algorithmus, der Automated Market Maker (als AMM bezeichnet) als Mechanik hinter der dezentralisierten Finanzbranche vorstellen könnte; Es ist ein typischer Algorithmustyp, der in die meisten dezentralen Börsen (DEX) wie UniSwap SushiSwap und PancakeSwap integriert ist. Diese Technologie ermöglicht es Benutzern, Preisangebote zwischen zwei Vermögenswerten in Echtzeit sowohl dezentral als auch ohne Genehmigung zu erhalten. Während alle AMMs dieselben Grundkonzepte verwenden, variiert die Anwendungsformel bei verschiedenen Arten von DEX-Engines, vom einfachen Berechnungsprozess von Uniswap bis zu viel komplizierteren Maschinen von Curve und Balancer.

Was ist ein AMM

AMMs haben die Art und Weise verändert, wie wir mit Coin-Swaps interagieren; Sie ermöglichen einen einfachen Austausch zwischen verschiedenen Arten von Coins in einer Peer-to-Smart-Vertragsweise ohne Verwahrung. Diese Börsen sind vollständig dezentralisiert und werden unter Verwendung von Liquiditätspools, Algorithmen und Arbitrage (Spieltheorie) ausgeführt. AMMs hebt die vertrauenslose Natur des Handels in einer dezentralisierten Engine hervor; AMMs ermöglichen es Benutzern auch, den Markt zu machen, indem sie den Liquiditätspools des Protokolls Liquidität zur Verfügung stellen. Benutzer, die Liquidität anbieten, um den Markt zu erschließen, werden dazu durch Liquiditäts- und Gebührenanreizstrukturen angeregt. Das größte AMM ist Uniswap, eine auf Ethereum basierende DEX-Plattform, und sie weisen 0.3 % der eingenommenen Handelsgebühren Liquiditätsanbietern (LP) zu; Die Zahlungen werden nach dem Anteil der Benutzerbestände verteilt.

Im Gegensatz dazu belohnen auf Binance Smart Chain basierende AMM-Plattformen wie PancakeSwap LPs mit etwa 0.17 % an Handelsgebühren. Zusätzlich zu dieser Gebührenzuweisung werden Benutzer mit CAKE-Prämien für die Bereitstellung von Liquidität belohnt. Diese Belohnungen werden durch die CAKE-Block-Belohnung angeheizt, die 25 CAKE pro Block ausgibt und sie auf LPs verteilt.

Insgesamt revolutionieren AMMs das traditionelle Market-Maker-Setup, das auf menschliche Interaktion angewiesen ist, mit einer Firma mit riesigen Ressourcen und komplexen Strategien zusammenarbeitet, um eine enge Geld-Brief-Spanne zu gewährleisten. Die AMM-Technologie automatisiert den gesamten Prozess und ermöglicht eine direkte Benutzerinteraktion mit einem Smart Contract.

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Wie funktioniert ein AMM? 

Im Gegensatz zu CEX-Plattformen sind bei AMM-Protokollen keine Auftragsbücher verfügbar; Benutzer interagieren mit einem integrierten Smart Contract und der Bereitstellung von Benutzerliquidität. Die Preise werden algorithmisch nach einer bereits etablierten Formel zur Preisbestimmung durch das DEX-Protokoll bestimmt. Dieser Algorithmus nutzt die Spieltheorie und verlässt sich auf Arbitrager, um den Preis des Vermögenswerts über alle Tauschmittel hinweg auszugleichen.

Was ist ein Liquiditätspool 

Trades, die auf DEX AMMs ausgeführt werden, werden durch die Bereitstellung von Liquidität durch den Benutzer ermöglicht, was es den Benutzern ermöglicht, einen Liquiditätspool bereitzustellen. Dieser „Pool“ führt in Echtzeit dezentrale Swaps unter Verwendung der großen Kapitalreserven der LP durch. Als Gegenleistung für ihre Provisionen werden LPs in der Regel mit einem bestimmten Prozentsatz der Handelsgebühren belohnt, die von diesem Paar erhoben werden.

In traditionellen AMM-Protokollen stellen LPs einen äquivalenten Betrag von 2 Vermögenswerten bereit, zum Beispiel 50 % ETH 50 % YFII, um ein Liquiditätsanbieter für das ausgewählte Paar zu werden.

Bei PancakeSwap ist es so einfach, auf die Schaltfläche „Liquidität“ zu klicken und den Anweisungen zu folgen Guide eine LP zu werden.

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Liquiditätsvorsorgerisiken: Vorübergehender Verlust

Liquiditätsanbieter in AMMs erleiden aufgrund der Arbitrage, auf die sich die AMM-Technologie stützt, einen sogenannten „unbeständigen Verlust“ (IL). Um die Preise mit denen anderer Börsen in Einklang zu halten, werden die Benutzer aus Profitgründen zwischen den Börsen vermitteln. Diese Benutzer halten den Preis im Gleichgewicht, aber die LPs befinden sich auf der anderen Seite der Arbitrage und verkaufen oder kaufen an Arbitrager mit einem Aufschlag.

Für diejenigen, die mehr über das Risiko eines vorübergehenden Verlusts erfahren möchten, lesen Sie den folgenden Artikel: Kryptonomik: Was ist unbeständiger Verlust?

Schwächen von AMMs

Da keine zentralisierten Einheiten den Markt bilden, können AMM DEXs Schwierigkeiten haben, ausreichend Liquidität für bestimmte Token-Paare aufrechtzuerhalten. Typischerweise verfügen CEXs über eine sehr hohe Liquidität, die es Käufern und Verkäufern ermöglicht, sich leichter auf Preise zu einigen und den Spread eng zu halten. Aufgrund der Nischennatur von AMM, die auf Liquiditätsanbieter angewiesen ist, um Markttiefe zu schaffen, werden bestimmte Token-Paare mit geringer Nachfrage möglicherweise nicht angeboten oder mit Prämien gehandelt. AMM DEX bekämpfen dies, indem sie Liquiditätsanreize bieten, aber das Problem ist in bestimmten Szenarien immer noch weit verbreitet.

Mit AMMs in die Zukunft blicken

Der Kryptowährungsmarkt ist ein sich ständig weiterentwickelnder Markt, der in den letzten zehn Jahren viele neuartige Innovationen hervorgebracht hat. DEX's wurden weiter ausgebaut, und AMM's waren aufgrund ihrer Benutzerfreundlichkeit und ihres bewährten Systems die primäre Technologie, die angenommen wurde. Die Welle von AMMs löst viele Probleme, die mit CEXs einhergehen, in Bezug auf Token-Verwahrung, Know your Customer (KYC) und Dezentralisierung. Genau aus diesen Gründen setzen die Benutzer weiterhin diese Austauschmethoden ein, die es den Benutzern ermöglichen, Token effizient auszutauschen und gleichzeitig innovative Finanzprodukte wie „Liquidity Mining“ einzuführen.

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Während es AMMs oft an Stärke mangelt, wenn es um beträchtliche Liquidität und eine zentralisierte Organisation geht, führen sie eine neuartige Lösung für die Probleme traditioneller CEX ein. Insgesamt hat der DEX AMM-Boom gerade erst begonnen, und diese Modelle werden im Laufe der Zeit jurassische Innovationen erleben.

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