Neue Finanzpolitik der Ethereum Foundation: Schlüssel zur langfristigen Stabilität?

Die Ethereum Foundation hat freigegeben eine neue Finanzpolitik, die die Finanzdisziplin verbessern, das langfristige Wachstum des Ökosystems unterstützen und die Grundwerte von Ethereum stärken soll. 

Die am Mittwoch erfolgte Ankündigung führt Ausgabenlimits, einen mehrjährigen Ausgabenpuffer und ein Framework namens „Defipunk“ ein, das die Treasury-Strategie mit dezentralen Finanzprinzipien wie Datenschutz, Erlaubnisfreiheit und Open-Source-Entwicklung verknüpft.

Dieser Schritt kommt als Ethereum bereitet sich auf eine Phase vor, die die Stiftung als „entscheidend“ bezeichnet. Mit bevorstehenden Upgrades, die sich auf Skalierbarkeit, Datenschutz und eine breitere Einführung von Layer 2 konzentrieren, sichert die Stiftung ihre finanzielle Stabilität und Missionsorientierung – unabhängig von Marktzyklen.

Eine neue Fiskalstrategie

Im Rahmen der aktualisierten Richtlinie hat sich die Ethereum Foundation verpflichtet, ihr jährliches Betriebsbudget auf maximal 15 % des Gesamtvermögens zu begrenzen. Diese Obergrenze stellt sicher, dass die Ausgaben auch bei volatilen Marktbedingungen im Verhältnis zu den verfügbaren Ressourcen bleiben.

Darüber hinaus hält die Stiftung einen Puffer in Höhe von zweieinhalb Jahren Betriebskosten vor. Das bedeutet, dass Treasury-Entscheidungen – wie Ether-Verkäufe oder Fiat-Konvertierungen – nur dann getroffen werden, wenn sich der Kostenpuffer deutlich ändert. Ziel ist es, reaktionäre Finanzmaßnahmen zu minimieren und stattdessen einem festen, langfristigen Kapitalmanagementplan zu folgen.

Diese Struktur gewährleistet Stabilität in Bärenmärkten und gibt der Stiftung gleichzeitig Spielraum für konservatives Handeln in Haussephasen.

Mehr als nur ETH

ETH ist mit über 80 % des Stiftungsvermögens nach wie vor die größte Beteiligung der Stiftung. Sie erweitert nun ihr Treasury-Portfolio. Die Stiftung wird weiterhin ETH staken und in folgenden Bereichen einsetzen: DeFi Protokolle, sondern plant auch, Kapital in tokenisierte reale Vermögenswerte, Festgelder und Investment-Grade-Anleihen zu investieren.

Ein erheblicher Teil der Krypto-Reserve wird nun für dezentrale Finanzierungen genutzt. Im Februar stellte die Stiftung 45,000 ETH – damals im Wert von rund 120 Millionen US-Dollar – für DeFi-Protokolle wie Aave, Compound und Spark bereit. Diese Protokolle wurden aufgrund ihrer Sicherheit, Unveränderlichkeit und Übereinstimmung mit dem dezentralen Ethos von Ethereum ausgewählt.

Dies stellt eine bemerkenswerte Abkehr von der historischen Position der Stiftung dar, Neutralität zu wahren und die Beteiligung an spezifischen Protokollen zu vermeiden. Kritiker hatten argumentiert, dass diese neutrale Haltung Innovationen hemme und DeFi-Projekte nicht unterstütze. Die Stiftung scheint nun ihren Kurs zu korrigieren.

Defipunk: Ein Rahmen für die Finanzierung mit Werten

Eines der herausragenden Merkmale der neuen Richtlinie ist „Defipunk“, ein Framework, das als Filter für Treasury-Aktivitäten und Projektunterstützung fungiert. Es priorisiert Projekte, die die ursprünglichen Werte von Ethereum wahren: Datenschutz, Dezentralisierung, Open-Source-Entwicklung und vertrauensloses Design.

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Die Stiftung will neue Investitionen und die Teilnahme am Protokoll anhand dieses Rahmens bewerten. Kennzahlen wie erlaubnisfreier Zugriff, geringere Abhängigkeit von zentralisierten Orakeln und verteilte Benutzeroberflächen sollen die Entscheidungsfindung leiten.

Defipunk spiegelt die Cypherpunk-Wurzeln von Ethereum wider. Es dient als Erinnerung daran, dass die Stiftung trotz ihres Wachstums weiterhin Ideale über kurzfristige Gewinne stellt.

Transparenz im Vordergrund

Um ihre Glaubwürdigkeit und das öffentliche Vertrauen zu wahren, veröffentlicht die Ethereum Foundation vierteljährliche und jährliche Berichte mit detaillierten Informationen zu ihrer Vermögensallokation, ihren Leistungskennzahlen und wichtigen Entwicklungen. Interne Stakeholder – darunter Vorstandsmitglieder und Führungskräfte – erhalten vierteljährlich zusätzliche Updates zu Treasury-Performance, Ökosystem-Engagement und Risikoexposition.

Im Oktober 2023 verfügte die Ethereum Foundation über ein Vermögen von rund 970 Millionen US-Dollar, davon 788 Millionen US-Dollar in Kryptowährungen und 181 Millionen US-Dollar in Fiat-Währungen. Die Stiftung wies darauf hin, dass Schwankungen des ETH-Preises bei zukünftigen Allokationsentscheidungen berücksichtigt werden.

Durch die Institutionalisierung der Transparenz stärkt die Stiftung ihre Führungsrolle im Bereich der verantwortungsvollen und werteorientierten Finanzverwaltung.

Anpassung an eine sich verändernde Landschaft

Diese Finanzreformen gehen auch mit internen Organisationsänderungen einher. Im März wurden Tomasz Stańczak und Hsiao-Wei Wang zu Co-Geschäftsführern ernannt. Anfang Juni strukturierte die Stiftung ihr internes Entwicklungsteam um, entließ mehrere Mitglieder und benannte die Abteilung für Protokollforschung und -entwicklung in „Protokoll“ um.

Hinter den Kulissen richtet sich die Stiftung hinsichtlich Ausführung, Umfang und Benutzererfahrung neu aus und geht davon aus, dass die Jahre 2025 bis 2026 die langfristige Entwicklung von Ethereum bestimmen werden.

Um diesen Ambitionen gerecht zu werden, plant die Stiftung, ihre Kostenquote schrittweise zu senken. Von der aktuellen Obergrenze von 15 % könnten die Ausgaben in den nächsten fünf Jahren schrittweise auf einen Basiswert von 5 % gesenkt werden. Dieser Übergang hängt vom Erfolg der Treasury-Renditestrategien und den Marktbedingungen ab.