Ist Bitcoin-Mining nicht mehr rentabel? Analyse

Für die meisten Betreiber lautet die ehrliche Antwort: Nein. Bitcoin-Mining ist für alle außer den schlanksten und energieeffizientesten Betrieben weltweit unrentabel geworden. Und anstatt auf eine Preiserholung zu warten, tun die größten Namen im Mining etwas, was vor fünf Jahren niemand für möglich gehalten hätte: Sie entwickeln sich zu KI-Unternehmen.

Chris Brendler, Senior Analyst bei Rosenblatt Securities, brachte es in einer kürzlich veröffentlichten Kundenmitteilung auf den Punkt: Da die Mining-Einnahmen mittlerweile unter 0.03 US-Dollar pro Terahash liegen, ist die Wirtschaftlichkeit für alle außer den effizientesten Betreibern nicht mehr gegeben. Der Hash-Preis, die wichtigste Kennzahl zur Messung der täglichen Einnahmen pro Einheit Mining-Leistung, ist innerhalb von drei Monaten um rund 30 % auf etwa 28 US-Dollar pro PH/s/Tag gefallen. Der Rentabilitätsindikator für Mining von CryptoQuant erreichte mit 21 Punkten einen Tiefststand der letzten 14 Monate, während die täglichen Mining-Einnahmen im gesamten Netzwerk auf ein Jahrestief von 28 Millionen US-Dollar sanken.

Die Zahlen haben sich von schlecht zu noch schlechter entwickelt. Und die Branche reagiert darauf, indem sie sich in etwas völlig anderes verwandelt.

Was geschah mit der Rentabilität des Bergbaus?

Drei Kräfte wirken gleichzeitig auf die Bergleute ein.

Zunächst zum Bitcoin-Preis. $ BTC Der Bitcoin-Kurs ist im Jahr 2026 seit Jahresbeginn um etwa 27 % gefallen und notiert bei rund 66,000 US-Dollar, nachdem er im Oktober 2025 einen Höchststand von über 126,000 US-Dollar erreicht hatte. Jeder Dollar Kursverlust bei Bitcoin reduziert direkt den Wert der Blockbelohnungen, die Miner verdienen.

Zweitens, die Schwierigkeit. Am 18. Februar 2026 schnellte die Mining-Schwierigkeit von Bitcoin um 15 % auf 144.4 Billionen in die Höhe – der größte Anstieg seit dem chinesischen Verbot im Jahr 2021. Dieser Anstieg folgte auf einen starken Einbruch infolge des Wintersturms Fern, der den Mining-Betrieb in 34 US-Bundesstaaten lahmlegte und die globale Hashrate vorübergehend von 1.1 ZH/s auf 826 EH/s einbrechen ließ. Sobald die Miner wieder online waren, stieg die Schwierigkeit umgehend wieder an.

Drittens, die Folgen der Halbierung. Die Halbierung im April 2024 reduzierte die Blockbelohnungen von 6.25 BTC auf 3.125 BTC. Miner verdienen nur noch die Hälfte der Bitcoin-Menge, die sie früher erhielten, und das zu einem deutlich niedrigeren Preis als zu den Höchstständen. Für die meisten rechnet sich das einfach nicht mehr.

Entdecken Sie vielversprechende Projekte...

Vielversprechende Projekte...

(Werbung)

Artikel wird fortgesetzt...

Warum setzen Bergbauunternehmen verstärkt auf KI?

Wenn das Kerngeschäft Verluste erleidet, analysiert man die vorhandenen Ressourcen. Für große Bitcoin-Miner ist die Antwort dieselbe, nach der KI-Unternehmen händeringend suchen: Energieinfrastruktur.

Bergbau Anlagen benötigen große Mengen an günstigem, zuverlässigem Strom und Kühlsystemen. Genau diese Anforderungen gelten auch für KI-Rechenzentren. Die Überschneidung ist nahezu perfekt, und die Wirtschaftlichkeit der Stromvermietung an KI-Nutzer ist deutlich attraktiver als die Hoffnung auf eine Erholung des Bitcoin-Kurses.

Brendler fasste die Stimmung bei Rosenblatt zusammen: Alle Miner sollten, wenn möglich, jetzt aktiv von BTC auf HPC umsteigen. Die Nachfrage der Hyperscaler ist unersättlich, und die Konditionen für Transaktionen verbessern sich stetig.

Die Entwicklungen haben bereits auf höchster Ebene begonnen.

Bitfarms entfernt Bitcoin aus seiner Identität

Bitfarmen angekündigt Anfang Februar 2026 kündigte das Unternehmen an, sich in Keel Infrastructure umzubenennen und seinen Firmensitz von Kanada nach Delaware zu verlegen. CEO Ben Gagnon machte deutlich, dass das Unternehmen kein Bitcoin-Unternehmen mehr sei. Stattdessen werde man sich auf den Aufbau von HPC- und KI-Rechenzentrumsinfrastruktur in Nordamerika konzentrieren und dabei das 2.1-GW-Energieportfolio nutzen.

Die Aktionäre stimmen am 20. März ab. Bei Zustimmung wird das Unternehmen unter dem Kürzel KEEL gehandelt. Es verkauft sein letztes lateinamerikanisches Bergbauprojekt in Paraguay und hat mit der Rückzahlung seines 300-Millionen-Dollar-Kredits bei Macquarie begonnen. Die Neuausrichtung ist vollständig.

Druck auf die Riot-Plattformen an Steuerbord

Starboard Value, der viertgrößte Aktionär von Riot Platforms, forderte das Unternehmen im Februar in einem öffentlichen Schreiben auf, den Ausbau seiner KI-Rechenzentren zu beschleunigen. Starboard verwies auf Riots 1.7 GW Stromkapazität an den texanischen Standorten in Corsicana und Rockdale und argumentierte, dass diese Standorte bei Vermietung an KI- und HPC-Unternehmen ein jährliches EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) von über 1.6 Milliarden US-Dollar generieren könnten.

Riot hatte bereits im Januar einen 10-Jahres-Mietvertrag über 311 Millionen US-Dollar mit AMD für dessen Produktionsstätte in Rockdale abgeschlossen. Starboard bezeichnete dies jedoch als kleinen Machbarkeitsnachweis und drängte auf größere Verträge im Umfang eines Hyperscalers. Der Investor warnte davor, dass ein zu zögerliches Vorgehen Riot anfällig für eine Übernahme machen könnte.

Wer profitiert aktuell tatsächlich vom Bergbau?

Während US-amerikanische Bergbauunternehmen hohe Verluste erleiden und ihre Strategien ändern, sieht die Geschichte in den Vereinigten Arabischen Emiraten ganz anders aus.

Laut On-Chain-Daten von Arkham Intelligence halten Wallets, die mit der königlichen Gruppe der Vereinigten Arabischen Emirate in Verbindung stehen, rund 6,827 BTC im Wert von etwa 450 Millionen US-Dollar. Der geschätzte entgangene Gewinn beläuft sich auf 344 Millionen US-Dollar, Energiekosten nicht eingerechnet. Die Aktivitäten lassen sich bis ins Jahr 2022 zurückverfolgen, als Citadel Mining, ein Unternehmen mit Verbindungen zur königlichen Familie von Abu Dhabi, großflächige Anlagen auf der Insel Al Reem errichtete.

Die VAE schürfen täglich etwa 3.7 BTC und halten dabei fast die gesamte Produktion. Der letzte nennenswerte Abfluss aus diesen Wallets erfolgte vor etwa vier Monaten. Während westliche Miner gezwungen sind, bei Kursrückgängen zu verkaufen, um ihre Stromrechnungen zu decken, verfahren die VAE genau umgekehrt: Sie akkumulieren kontinuierlich während der Kursrückgänge und wandeln so die günstige Energie in eine strategische digitale Reserve um.

Diese geografische Machtverschiebung ist bedeutend. Die VAE profitieren von niedrigen Energiekosten, staatlich gefördertem Kapital und dem fehlenden Verkaufsdruck. Amerikanische Bergbauunternehmen, belastet durch steigende Kosten, die wirtschaftliche Lage nach der Halbierung der Ölpreise und die Forderungen ihrer Aktionäre, setzen verstärkt auf künstliche Intelligenz, um zu überleben.

Was kommt als nächstes?

Bitcoin Mining ist nicht tot. Die Hashrate des Netzwerks hat sich bereits auf etwa 1 ZH/s erholt, und gut kapitalisierte Betriebe mit Zugang zu Strom zu 0.06 US-Dollar pro kWh oder weniger können weiterhin profitabel arbeiten. Doch für die gesamte Branche verliert das reine Mining-Modell rapide an Bedeutung.

Mindestens acht börsennotierte Mining-Unternehmen, darunter Core Scientific, IREN, Cipher Mining, TeraWulf und CleanSpark, stellen ihre Geschäftstätigkeit teilweise oder vollständig auf KI-gestützte Rechenzentren um. Einige, wie Bitfarms, planen, bis 2027 komplett aus dem Bitcoin-Mining auszusteigen. Andere erwarten, dass KI innerhalb von zwei Jahren zu ihrer wichtigsten Einnahmequelle wird.

Bitcoin-Mining wird auch weiterhin bestehen. Doch die größten Akteure setzen nicht mehr alles darauf. Die Branche spaltet sich in zwei Lager: schlanke, effiziente Miner, die sich auf ihr Kerngeschäft konzentrieren, und große, börsennotierte Betreiber, die in KI-Infrastruktur diversifizieren, wo die Margen höher und die Einnahmen besser planbar sind. Das Mining wird weniger konzentriert, die KI gewinnt an Bedeutung. Und die Unternehmen, die sich am schnellsten anpassen, werden auch nach der nächsten Halbierung noch bestehen.

Quellen:

• CNBC Anmerkung des Rosenblatt-Analysten Chris Brendler zum Fall des Hash-Preises unter 0.03 $/TH und zum Einbruch der Rentabilität im Mining-Sektor.
• Bitfarms Investor Relations Offizielle Pressemitteilung zur Umbenennung von Bitfarms in Keel Infrastructure und zur Verlegung des Firmensitzes von Kanada nach Delaware.
• Steuerbordwert Vollständiger öffentlicher Brief an den CEO und den Vorstandsvorsitzenden von Riot Platforms mit der Aufforderung zu einer beschleunigten Neuausrichtung der KI-Rechenzentren.
• Bloomberg Bericht über Starboard Value, der Riot Platforms zum Übergang vom Bitcoin-Mining zur KI-Infrastruktur drängt.
• Arkham-Geheimdienst Originale On-Chain-Recherche zur Identifizierung von Mining-Wallets der UAE Royal Group, Citadel Mining-Aktivitäten und staatlichen BTC-Beständen.
• Der Block Mining-Schwierigkeit um 15 % auf 144.4T gestiegen, Hashrate-Erholungsdaten nach Wintersturm Fern.