Ist $ETH unterbewertet? Ein Blick auf die Ethereum-Kennzahlen.

Ethereum verzeichnet derzeit einige seiner stärksten On-Chain-Zahlen aller Zeiten, dennoch notiert $ETH bei rund 2,050 US-Dollar – ein Rückgang von etwa 58 % gegenüber dem Allzeithoch von 4,953.73 US-Dollar im August 2025. Die Diskrepanz zwischen Netzwerkfundamentaldaten und Preis war noch nie so groß. Diese Diskrepanz bildet den Kern einer zunehmend verbreiteten These der Unterbewertung, die in Kryptokreisen immer mehr Anklang findet und durch die Daten gestützt wird.

Was genau passiert also unter der Haube?

Wie sehen die Aktivitätskennzahlen von Ethereum aktuell aus?

Das Ethereum-Mainnet verarbeitete Anfang April täglich rund 2.36 Millionen Transaktionen. Diese Zahl lag Ende März und im April konstant zwischen 2.2 Millionen und 2.6 Millionen und erreichte oder übertraf damit die Werte, die während der Höchststände des Bullenmarktes Ende 2025 verzeichnet wurden.

Die täglich aktiven Adressen zeichnen ein ähnliches Bild. Laut Santiment-Daten verzeichnete das Netzwerk Anfang April rund 788,000 aktive Adressen. Denselben Daten zufolge werden täglich über 255,000 neue Adressen erstellt. Das sind keine Anzeichen für ein schrumpfendes Netzwerk.

Die Menschen nutzen Ethereum mehr denn je. Der Preis hat sich nur noch nicht entsprechend angepasst.

Wie viel ETH ist im Staking gesperrt?

Wenn es eine Kennzahl gibt, die allein schon für eine Unterbewertung spricht, dann ist es das Staking.

Rund 38.5 Millionen ETH sind derzeit gestakt. Das entspricht etwa 31.64 % des gesamten im Umlauf befindlichen Angebots von 120.69 Millionen ETH. Fast ein Drittel aller existierenden Ethereum ist gesperrt und erwirtschaftet Rendite.

Die Warteschlangendaten erzählen die wahre Geschichte:

• Die Warteschlange für Validatoren enthält ungefähr 2.94 Millionen ETH, mit einer geschätzten Wartezeit von 51 Tagen.
• Die Ausstiegswarteschlange enthält nur noch 27,936 ETH, die in etwa 11 Stunden abgearbeitet werden.
• Über 922,000 aktive Validatoren
• Der aktuelle Staking-Jahreszins liegt bei 2.76 %.

Das Verhältnis von Ein- zu Ausstiegspositionen ist unausgewogen. Anleger sichern sich ihre ETH-Bestände zu einer moderaten Rendite von 2.76 %, während der Kurs nahe seinem Zyklustief notiert. Die Warteschlange für Ausstiege ist praktisch leer. Dies signalisiert ein starkes langfristiges Vertrauen sowohl institutioneller als auch privater Marktteilnehmer. Zudem führt es zu einer strukturellen Angebotsverknappung, die sich im Marktpreis noch nicht widerspiegelt.

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Hält sich das DeFi-Ökosystem von Ethereum noch?

Der Gesamtwert der auf Ethereum gesperrten Vermögenswerte beläuft sich aktuell auf rund 52.74 Milliarden US-Dollar. Dieser Wert hat sich trotz des Kursrückgangs relativ stabil gehalten und übertrifft die TVL-Werte konkurrierender Kryptowährungen deutlich. Ketten der Schicht 1.

Die führenden Protokolle zeigen, wo das Kapital konzentriert ist. Aave hält rund 19.45 Milliarden US-Dollar, dicht gefolgt von Lido mit 19.08 Milliarden US-Dollar. EigenCloud kommt auf 8.72 Milliarden US-Dollar, Binance Staked ETH auf 7.15 Milliarden US-Dollar und Sky auf 6.70 Milliarden US-Dollar.

Inzwischen hat die Stablecoin Die Marktkapitalisierung von Ethereum liegt bei 164.7 Milliarden US-Dollar. Das Handelsvolumen von DEXs und Perpetual-Tokens bewegt sich weiterhin täglich im Milliardenbereich. Die Finanzinfrastruktur von Ethereum hat sich trotz des drastischen Kursverfalls des Tokens nicht verlangsamt.

Und das große Ganze?

Ethereum Chainspect bleibt die aktivste Layer-1-Blockchain in der Entwicklung. Daten von Chainspect belegen, dass sie weiterhin mit großem Abstand führend in der Entwickleraktivität ist. Das ist von Bedeutung, denn die Entwickler konzentrieren sich heute auf Protokoll-Upgrades und das Anwendungswachstum von morgen.

Auf der Angebotsseite weist ETH derzeit eine leichte Inflation von etwa 0.23 % jährlich auf. Die Auswirkungen des Pectra-Skandals und die zunehmende Nutzung von Layer-2-Blobs nehmen weiter zu, sodass die langfristigen deflationären Katalysatoren, auf die der Markt gewartet hat, noch nicht vollständig zum Tragen gekommen sind. Da jedoch fast ein Drittel des Gesamtangebots gestakt ist und die Warteschlange für neue Token wächst, deutet die Mathematik bereits auf ein knapperes Angebot hin.

Ist ETH also tatsächlich unterbewertet?

Die Argumentation für die On-Chain-Funktionalität ist überzeugend. Rekordhohe tägliche Aktivität, ein Drittel des Angebots gesperrt mit einer Wartezeit von 51 Tagen, 52 Milliarden US-Dollar an verwaltetem Vermögen im DeFi-Bereich und branchenführende Entwickleraktivität. Und all das, obwohl der Token weniger als die Hälfte seines Höchststandes notiert.

Märkte können über längere Zeiträume von fundamentalen Faktoren abgekoppelt bleiben. Das ist nichts Neues. Doch das Ausmaß dieser Diskrepanz zwischen den On-Chain-Aktivitäten von Ethereum und dem aktuellen Token-Preis ist kaum zu übersehen. Die Daten sind nicht spekulativ. Sie sind aktuell, überprüfbar und weisen eindeutig in eine Richtung.

Quellen:

• CoinMarketCap ETH-Preis, Marktkapitalisierung, Umlaufmenge und Allzeithochdaten
• YCharts Daten zum täglichen Transaktionsvolumen von Ethereum
• YCharts Ethereum-Kennzahlen für täglich aktive Adressen
• Santiment On-Chain-Daten für täglich aktive Adressen und die Erstellung neuer Adressen (via @santimentfeed X-Beitrag, 1. April 2026)
• ValidatorQueue Staking-Warteschlangenlängen, Validatoranzahlen, Wartezeiten und Staking-APR
• DefiLama Ethereum TVL und Aufschlüsselung der wichtigsten Protokolle
• Kettenspekt Vergleich der Entwickleraktivitäten auf verschiedenen Layer-1-Blockchains