Steckt Jane Street hinter dem Krypto-Zusammenbruch von 2022?

Der Insolvenzverwalter, der die Abwicklung von Terraform Labs leitet, hat verklagt Die Hochfrequenzhandelsfirma Jane Street wird beschuldigt, vertrauliche Informationen genutzt zu haben, um Geschäfte vorwegzunehmen und Positionen Stunden vor dem Zusammenbruch des Terra-Ökosystems im Mai 2022 zu schließen, wodurch schätzungsweise … vernichtet wurden. 50 Milliarden Dollar Marktwertsteigerung in weniger als einer Woche.

Die 83-seitige BeschwerdeDie am 23. Februar beim Bundesgericht in New York eingereichte Klage, eingereicht vom gerichtlich bestellten Verwalter Todd Snyder, richtet sich gegen die Jane Street Group sowie deren Mitgründer Robert Granieri und die Mitarbeiter Bryce Pratt und Michael Huang. Jane Street bezeichnete die Klage als „verzweifelt“ und „haltlos“ und beharrte darauf, dass die Verluste auf Betrug durch die Führungsebene von Terraform zurückzuführen seien.

Was soll Jane Street getan haben?

Im Mittelpunkt der Klage steht ein zehnminütiges Zeitfenster am 7. Mai 2022, das laut Snyder die Kette von Ereignissen auslöste, die zum vollständigen Zusammenbruch von Terra führten, wie aus einem aktuellen Bericht des Wall Street Journal hervorgeht. 

Laut der Klage hat Terraform stillschweigend 150 Millionen TerraUSD (UST) aus Curves 3pool, einem der wichtigsten dezentralen Liquiditätspools für den Handel mit Stablecoins, abgezogen. Ein Liquiditätspool ist ein in einem Smart Contract gesperrter Pool, der es Händlern ermöglicht, Token ohne traditionellen Käufer und Verkäufer zu tauschen. Die Entnahme großer Mengen aus einem solchen Pool destabilisiert die Preisbildung für alle verbleibenden Nutzer.

Weniger als zehn Minuten nach Terraforms Rückzug und noch vor jeglicher öffentlicher Bekanntgabe wurden angeblich weitere 85 Millionen UST aus einem mit Jane Street verknüpften Wallet aus demselben Pool abgezogen. Laut den Unterlagen handelte es sich dabei um die bis dahin größte Einzeltransaktion in diesem Pool. Der Abzug von insgesamt 235 Millionen UST führte zu massiven Liquiditätsproblemen und einem Kursverfall von UST unter die 1-Dollar-Marke, was Panik am Markt auslöste.

Snyder sagte: 

„Jane Street nutzte Marktbeziehungen aus, um den Markt während eines entscheidenden Ereignisses in der Geschichte der Kryptowährungen zu ihrem Vorteil zu manipulieren.“

Der private Chat, der laut Klage alles ins Rollen brachte

Die Klage verfolgt den mutmaßlichen Informationsfluss bis Februar 2022 zurück. Bryce Pratt, ein ehemaliger Terraform-Praktikant, der später zu Jane Street wechselte, wird beschuldigt, einen privaten Gruppenchat mit dem Titel „Bryces Geheimnis“ mit einem Terraform-Softwareentwickler und dem Leiter der Geschäftsentwicklung des Unternehmens eingerichtet zu haben. Snyder behauptet, dieser Kanal sei genutzt worden, um Jane Street vor der Krise wichtige, nicht-öffentliche Informationen zukommen zu lassen.

Wesentliche nicht-öffentliche Informationen (MNPI) sind private Fakten, deren Veröffentlichung den Marktpreis beeinflussen würde. Der Handel mit MNPI bildet die Grundlage des Insiderhandelsrechts im traditionellen Finanzwesen, und diese Klage versucht, diesen Rahmen auf Kryptomärkte anzuwenden.

Wie kam es tatsächlich zum Zusammenbruch des Terra-Ökosystems?

Um die Tragweite der Vorwürfe zu verstehen, ist es hilfreich zu wissen, wie TerraUSD funktionierte.

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UST war ein algorithmischer Stablecoin, das heißt, er hielt keine tatsächlichen US-Dollar-Reserven. Stattdessen basierte er auf einem Präge- und Vernichtungsmechanismus, der mit seinem Schwestertoken LUNA verknüpft war. Fiel der Kurs von UST unter 1 US-Dollar, forderte das Protokoll die Inhaber auf, UST zu vernichten und neue LUNA zu prägen, um den Kurs theoretisch wieder anzuheben. Bei einem Vertrauensverlust kann derselbe Mechanismus jedoch einen Kursverfall beschleunigen, anstatt ihn aufzuhalten.

Nachdem die Bindung am 7. und 8. Mai nachließ, begann der Algorithmus massenhaft LUNA zu drucken, um die Rücknahmen von UST-Anleihen aufzufangen. Das Angebot überschwemmte den Markt, der LUNA-Kurs brach ein, und das Vertrauen in das System schwand. Am 13. Mai notierte UST unter 0.15 US-Dollar, und LUNA war auf Bruchteile eines Cents gefallen. Privatanleger, die aufgrund der beworbenen 20%igen Jahresrendite Ersparnisse in das Anchor Protocol angelegt hatten, sahen zu, wie ihr Geld verschwand. Einige verloren ihre Häuser und ihre Altersvorsorge.

Was sagt Jane Street?

Jane Street hat sich vehement zur Wehr gesetzt. Ein Sprecher sagte Reportern von Bloomberg Der Fall ist „ein durchsichtiger Versuch, Geld zu erpressen, obwohl hinreichend erwiesen ist, dass die Verluste der Terra- und Luna-Inhaber das Ergebnis eines milliardenschweren Betrugs durch das Management von Terraform Labs waren.“

Das Unternehmen hat angekündigt, sich gegen das zu verteidigen, was es als „haltlose, opportunistische Behauptungen“ bezeichnet.

Diese Verteidigung ist nicht unbegründet. Do Kwon, Mitbegründer von Terraform, bekannte sich im August 2024 in zwei Anklagepunkten für schuldig und wurde zu 15 Jahren Haft verurteilt. Terraform erklärte sich außerdem bereit, rund 4.5 Milliarden US-Dollar zur Beilegung einer Zivilklage der US-Börsenaufsicht SEC zu zahlen. Das Unternehmen meldete im Januar 2024 Insolvenz an.

Was die Analyse von Zerohedge hinzufügt

Der Analystenaccount Zerohedge bot eine differenziertere Einschätzung der Situation. Schreiben: 

„Jane Street war für den Krypto-Winter 2022 verantwortlich, indem sie Terraform zerstörte, indem sie zuerst den Token entkoppelte und das Ökosystem zerstörte, dann vorgab, damit Terra zu retten, während sie in Wirklichkeit den wenigen verbliebenen Wert aufnahm.“ 

In dem Beitrag wurde außerdem behauptet, dass Terraform möglicherweise überlebt und Kwon einer Gefängnisstrafe entgangen wäre, wenn er die Beteiligung von Jane Street öffentlich gemacht hätte. Diese Behauptungen sind unbestätigt, spiegeln aber die Schwere wider, mit der einige Marktbeobachter die Vorwürfe bewerten.

Warum diese Klage die Definition von Krypto-Insiderhandel verändern könnte

Rechtsexperten weisen darauf hin, dass der Fall, sollten sich die Vorwürfe als wahr erweisen, die Grenzen der Haftung für Insiderhandel auf Kryptomärkten neu definieren könnte. Nach der Theorie der widerrechtlichen Aneignung wäre für eine Haftung keine formale Insiderbeziehung zu einem Unternehmen erforderlich. Stattdessen könnte jeder Marktteilnehmer, der vertrauliche Informationen von einem Protokollteam erhält und diese nutzt, um gegen den Markt zu handeln, haftbar gemacht werden.

Das erweitert die Definition von „Insider“ erheblich. Private Gruppenchats und informelle Kommunikationskanäle könnten als funktionales Äquivalent eines Vorstandssaals betrachtet werden, was bedeutet, dass der Insiderstatus sich auf jeden erstrecken könnte, der direkten Zugriff auf die interne Krisenkommunikation eines Protokolls hat.

Diese Klage gegen Jane Street folgt einer separaten Klage von Snyder in Höhe von 4 Milliarden Dollar. eingereicht Im Dezember 2025 wurde eine Klage gegen Jump Trading eingereicht, in der ähnliches Fehlverhalten während desselben Zusammenbruchs vorgeworfen wird. Beide Verfahren sind noch anhängig.

Ressourcen

1. Die 83-seitige Beschwerde

2. Bericht von The Wall Street 1Jane Street wird Insiderhandel vorgeworfen, der zum Zusammenbruch von Terraform beigetragen hat.

3. Bericht von The Wall Street 1Jump wird vorgeworfen, zum Zusammenbruch von Terraform und Do Kwons Krypto-Imperium beigetragen zu haben.

4. Bericht von BloombergJane Street wird von einem Terraform-Administrator wegen Insiderhandels verklagt.

5. Publikationen Von Jiageng Liu, Igor Makarov und Antoinette Schoar von der MIT Management Sloan School: Anatomie eines Runs: Der Terra Luna-Absturz

6. Zerohedge auf XBeiträge vom 23. und 24. Februar