JPMorgan zufolge ist der CLARITY Act näher als wir denken

JPMorgan ist der Ansicht, dass die USA einer bundesweiten Krypto-Regelung näher sind, als die meisten annehmen. In einer Kundenmitteilung vom 15. April erklärten die Analysten der Bank, die Verhandlungen im Senat über den CLARITY Act hätten sich auf einen letzten wichtigen Punkt konzentriert. nur 2-3 ungelöste Probleme, im Vergleich zu mehr als einem Dutzend vor einigen Wochen.

Das ist eine konkrete Veränderung, keine bloße Stimmung. Und sie kommt genau zu dem Zeitpunkt, als die Branche das Jahr 2026 bereits abgeschrieben hatte.

Was JPMorgan tatsächlich gesagt hat

Die von CoinDesk zuerst veröffentlichte und von Finanzmedien aufgegriffene Analyse der Bank beschreibt den Gesetzentwurf als „nahezu fertig“. Eine hochrangige Quelle aus dem politischen Umfeld teilte der Bank mit, dass der Streit um Stablecoin-Belohnungen, der die Verhandlungen monatelang blockiert hatte, nun „auf einem guten Weg“ sei. Ein Mitarbeiter des Senats bezeichnete den aktuellen Entwurf als „sehr weit fortgeschritten“.

Die verbleibenden Knackpunkte sind DeFi Aufsicht und Kategorisierung von Einzelfällen. Das sind keine Kleinigkeiten, aber sie erscheinen machbar im Vergleich zu dem Durcheinander von mehr als zwölf offenen Fragen, die der Gesetzentwurf bis Anfang 2026 mit sich brachte.

JPMorgan sieht im Erlass des CLARITY Act einen potenziell positiven Katalysator für die Märkte digitaler Vermögenswerte in der zweiten Jahreshälfte 2026, insbesondere für institutionelle Kapitalflüsse, die auf Rechtssicherheit gewartet haben.

Was ist der CLARITY Act?

Der Digital Asset Market CLARITY Act von 2025, eingereicht als HR 3633, ist der ambitionierteste UDas .S. Krypto-Framework hat dieses Stadium noch nie erreicht. Es vollbringt mehrere Dinge gleichzeitig:

• Die Zuständigkeit wird zwischen der SEC und der CFTC aufgeteilt, wobei die CFTC die primäre Aufsicht über „digitale Rohstoffe“ in ausgereiften, dezentralen Netzwerken übernimmt.
• Die SEC bleibt weiterhin für wertpapierähnliche Angebote zuständig, es werden jedoch neue Ausnahmen für die Kapitalbeschaffung mit digitalen Vermögenswerten geschaffen.
• Schafft einen föderalen Rahmen für zulässige Stablecoins, DeFi-Plattformen und die Klassifizierung von Token.
• Fügt Verbraucherschutzmaßnahmen und Regeln zur Bekämpfung illegaler Finanzströme hinzu und untersagt der Fed, bestimmte CBDC-Produkte direkt an Privatpersonen anzubieten.

Sollte es in Kraft treten, würde es die Ära der Regulierung durch Durchsetzung durch tatsächliche gesetzliche Bestimmungen ersetzen. Genau darum geht es.

Wie sind wir hierher gekommen?

Der Gesetzentwurf wurde schneller verabschiedet als von den meisten Krypto-Experten erwartet. Der Vorsitzende des Finanzausschusses des Repräsentantenhauses, French Hill, brachte ihn am 29. Mai 2025 ein. Das Repräsentantenhaus verabschiedete ihn im Juli 2025 mit 294 zu 134 Stimmen und breiter überparteilicher Unterstützung. Im September 2025 gelangte er an den Bankenausschuss des Senats. Ein vorheriger Änderungsversuch im Januar 2026 wurde nach Widerstand aus der Branche zurückgestellt, woraufhin die Beratungen hinter verschlossenen Türen fortgesetzt wurden.

Die Mitteilung von JPMorgan ist das bisher deutlichste öffentliche Signal dafür, dass diese vertraulichen Gespräche zu einem Ergebnis geführt haben.

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Der endgültige Text ist noch nicht veröffentlicht. Es ist keine Abstimmung im Plenum angesetzt. Doch die Konturen des Kompromisses zeichnen sich ab.

Warum der Kampf um Stablecoins wichtig ist

Stablecoin Die Belohnungen stellten das größte Hindernis dar. Banken argumentierten, dass renditestarke Stablecoins und die darauf aufbauenden Belohnungsprogramme von Börsen wie Coinbase es Krypto-Plattformen ermöglichen würden, als unregulierte Einlageninstitute zu agieren und Gelder aus dem Bankensystem abzuziehen. Krypto-Unternehmen argumentierten dagegen, dass eine Einschränkung der Belohnungen eine der nützlichsten On-Chain-Funktionen für Verbraucher zunichtemachen würde.

Der aktuelle Kompromissvorschlag von Tillis und Alsobrooks verbietet passive Erträge aus Stablecoin-Guthaben, erlaubt aber aktivitätsbasierte Belohnungen, die an Transaktionen oder die Nutzung der Plattform gekoppelt sind. Mit dieser Version können Banken leben. Coinbase-CEO Brian Armstrong lehnte den Gesetzentwurf dieses Jahr zweimal ab, unter anderem im Januar, als er seinen Antrag zurückzog und den Bankenausschuss des Senats zwang, seine geplante Beratung abzusagen. Die Stablecoin-Erträge hätten der Börse bis 2025 Einnahmen von rund 1.35 Milliarden US-Dollar beschert. Am 10. April änderte er seine Meinung und unterstützte den Gesetzentwurf öffentlich mit dem Kommentar: „Es ist Zeit, den Clarity Act zu verabschieden.“ Zuvor hatten Finanzminister Scott Bessent in einem Gastbeitrag im Wall Street Journal und ein Bericht des Wirtschaftsrats des Weißen Hauses die Zahlen der Bankenbranche zum Einlagenabfluss infrage gestellt. Dieser Umschwung vom lautstärksten Gegner der Branche zum öffentlichen Befürworter wird von JPMorgan als positive Entwicklung interpretiert.

Das GENIUS Das 2025 unterzeichnete Gesetz lizenzierte an den Dollar gekoppelte Stablecoins, ließ aber die Frage der Rendite offen. CLARITY soll diese Frage nun klären.

Was könnte noch schiefgehen?

Der Kalender. Der Bankenausschuss des Senats hat seinen Terminplan für die Woche vom 20. April veröffentlicht – ohne den CLARITY Act. Einziger Tagesordnungspunkt ist die Anhörung zur Nominierung des Fed-Vorsitzendenkandidaten Kevin Warsh. Vorsitzender Tim Scott hat noch keinen Termin für die Abstimmung festgelegt.

Justin Slaughter von Paradigm schätzt, dass der Gesetzentwurf bis Mitte Mai den Ausschuss passieren muss, um überhaupt eine Chance auf eine Abstimmung im Repräsentantenhaus vor Ablauf der Frist zu haben. JPMorgan wies direkt auf das politische Risiko hin: Sollten die Demokraten im November die Mehrheit im Repräsentantenhaus zurückgewinnen, rutscht die Kryptogesetzgebung auf der Prioritätenliste nach unten.

Senatorin Cynthia Lummis brachte es am 10. April noch deutlicher auf den Punkt: „Dies ist unsere letzte Chance, den Clarity Act bis mindestens 2030 zu verabschieden.“

Polymarket schätzt die Verabschiedung des Gesetzes im Jahr 2026 auf rund 60 %, gegenüber 82 % Anfang dieses Jahres. Die Chancen stehen also weiterhin gut für den Gesetzesentwurf, aber nur knapp.

Was es für den Markt bedeutet

Die Nachricht hat bereits zu Kursbewegungen bei einigen Token geführt.XRP Auch andere Vermögenswerte mit deutlichen regulatorischen Auflagen verzeichneten am 16. April Kursanstiege. Darüber hinaus würde die Verabschiedung den Institutionen das geben, was sie gefordert haben: Regeln, nach denen sie Kredite vergeben können.

Im DeFi-Bereich sind die Anforderungen höher. Die Token-Klassifizierung entscheidet darüber, welche Protokolle geeignet sind. U.S.-Nutzer, die sich offen äußern, und solche, die in der Grauzone verharren. JPMorgans Mitteilung legt nicht fest, wo genau diese Grenze verläuft, vermutlich weil sie noch nicht endgültig definiert ist.

Ein in dem Bericht zitierter Politikberater brachte es auf den Punkt: „Es gibt kein perfektes Gesetz.“ Das beschreibt die Stimmung in Washington momentan ziemlich gut. Es muss noch etwas Brauchbares verabschiedet werden, bevor der Wahlkampf die gesamte Debatte dominiert.

Näher als wir denken, vielleicht. Aber die Uhr ist lauter als die Note.

Quellen:

• CoinDesk - Exklusivmeldung zur Kundennotiz von JPMorgan, einschließlich der Reduzierung der Emission von 12 auf 2 oder 3 und der Aussage, dass der Stablecoin „gut positioniert“ sei.
• FinTech Weekly - Kompromissvorschlag zwischen Tillis und Alsobrooks und Positionswechsel bei Coinbase
• Congress.gov - Offizieller Gesetzestext HR 3633, Unterstützung durch French Hill und legislative Maßnahmen
• Ausschuss des US-Repräsentantenhauses für Finanzdienstleistungen - Bestätigung von Vorsitzendem French Hill als Sponsor und Abstimmung im Repräsentantenhaus