Banken vs. Krypto: Wer gewinnt den Kampf um die Stablecoin-Rendite?

Ertrag im Leerlauf Stablecoin Das Thema Stablecoin-Guthaben ist in den aktuellen Verhandlungen des US-Gesetzgebers „praktisch vom Tisch“. Das ist die eindeutigste Erkenntnis aus dem dritten Treffen des Weißen Hauses hinter verschlossenen Türen zur Stablecoin-Politik am 19. Februar. Die Debatte hat sich auf eine konkrete Frage verengt: Dürfen Krypto-Unternehmen Belohnungen anbieten, die an Nutzeraktivitäten und Transaktionen gekoppelt sind, anstatt lediglich Stablecoins zu halten?

Was geschah bei dem Treffen im Weißen Haus am 19. Februar?

Die Sitzung brachte zum dritten Mal Krypto-Unternehmen und Bankenverbände zusammen, um die Formulierungen zu Stablecoin-Belohnungen zu erörtern. Anders als bei den beiden vorherigen Treffen übernahm das Weiße Haus die Führung und lenkte die Gespräche, anstatt einer Seite die Dominanz zu überlassen.

Die Teilnehmer inklusive Vertreter von Coinbase, Ripple und Andreessen Horowitz (a16z) sowie von Branchenverbänden wie der Blockchain Association und dem Crypto Council for Innovation waren anwesend. Bankenvertreter wurden durch Branchenverbände wie die American Bankers Association (ABA), das Bank Policy Institute und die Independent Community Bankers of America (ICBA) repräsentiert. Einzelne Bankvertreter nahmen dieses Mal nicht teil.

Patrick Witt, Geschäftsführer des Kryptorats des Weißen Hauses und Kryptoberater von Präsident Trump, legte einen Gesetzesentwurf vor. Dieser Entwurf ging auf die Bedenken der Banken ein und stellte gleichzeitig klar, dass etwaige Beschränkungen für Stablecoin-Belohnungen nur einen begrenzten Umfang hätten.

Was ist die Rendite von Stablecoins und warum ist sie wichtig?

Die Rendite von Stablecoins bezeichnet die Erträge, die Krypto-Plattformen ihren Nutzern für das Halten oder Verwenden von Stablecoins zahlen. Ein Stablecoin ist ein digitaler Vermögenswert, der an eine Fiatwährung, meist den US-Dollar, gekoppelt ist. Da Stablecoins im Gegensatz zu Bitcoin oder Ethereum keinen starken Kursschwankungen unterliegen, bieten Plattformen zinsähnliche Belohnungen als Anreiz an.

Coinbase bietet beispielsweise Nutzern, die USDC auf seiner Plattform halten, Prämien an. Dies ähnelt optisch einem Sparkonto, und genau das bereitet den Banken Sorgen.

Banken erzielen Einnahmen, indem sie Kundeneinlagen entgegennehmen und diese gewinnbringend verleihen. Wenn Verbraucher ihr Geld in Stablecoin-Prämienprodukte statt auf Bankkonten investieren, verlieren Banken einen Kernbestandteil ihres Geschäftsmodells. Diese Befürchtung war der zentrale Streitpunkt in den Verhandlungen.

Warum wehren sich Banken gegen Stablecoin-Belohnungen?

Ein Vertreter der Krypto-Branche erklärte gegenüber der Journalistin Eleanor Terrett bei dem Treffen am 19. Februar, dass die Bedenken der Banken eher auf Wettbewerbsdruck als auf tatsächliche Befürchtungen einer Kapitalflucht zurückzuführen seien. Unter „Kapitalflucht“ versteht man die rasche Abwanderung von Kundengeldern aus Banken, was das Finanzsystem destabilisieren kann.

„Die Erzielung von Renditen auf ungenutzte Guthaben, ein zentrales Ziel der Kryptoindustrie, ist praktisch vom Tisch“, bemerkte Terrett. „Die Debatte konzentriert sich nun darauf, ob Unternehmen Belohnungen an bestimmte Aktivitäten koppeln dürfen.“

Quellen aus dem Bankensektor drängen jedoch weiterhin darauf, dass die endgültige Gesetzgebung eine formale Studie enthält, die untersucht, wie sich das Wachstum von Stablecoins im Zahlungsverkehr im Laufe der Zeit auf die Bankeinlagen auswirken könnte.

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Banken begrüßten die im Entwurf vorgeschlagenen Maßnahmen gegen Steuerhinterziehung. Diese würden der SEC, dem Finanzministerium und der CFTC die Befugnis geben, ein Verbot der Zinszahlung auf ungenutzte Stablecoin-Guthaben durchzusetzen. Die vorgeschlagenen Strafen sind beträchtlich: 500,000 US-Dollar pro Verstoß und Tag. Die CFTC (Commodity Futures Trading Commission) ist eine US-amerikanische Aufsichtsbehörde für den Derivatehandel, die SEC (Securities and Exchange Commission).

Wie ist der aktuelle Stand der Verhandlungen?

Es wurden zwar Fortschritte erzielt, aber noch keine Vereinbarung unterzeichnet. Das Weiße Haus drängte die Teilnehmer der Sitzung am 19. Februar, länger als die geplanten zwei Stunden zu bleiben und ihre Handys einzusammeln, um die Konzentration aller aufrechtzuerhalten. Dieser Druck führte zwar zu weiteren Fortschritten, aber nicht zu einer endgültigen Einigung.

Die aktuelle Position des Weißen Hauses ist, dass einige Stablecoin-Belohnungen im nächsten Entwurf des Gesetzes über den Markt für digitale Vermögenswerte enthalten bleiben müssen. Klarheitsgesetz, insbesondere Belohnungen, die an Aktivitäten und Transaktionen gekoppelt sind und nicht an statische Bestände.

Wichtigste Punkte zum aktuellen Stand:

• Nach dem derzeit diskutierten Rahmen dürfte die Verzinsung ungenutzter Stablecoin-Guthaben verboten sein.
• Aktivitätsbasierte Belohnungen, wie beispielsweise Verdienste für Transaktionen mit Stablecoins, sind weiterhin Gegenstand von Verhandlungen.
• Die Bankenverbände werden ihre Mitglieder über die Gespräche am 19. Februar informieren, bevor ein endgültiger Kompromiss erzielt wird.
• Eine Quelle bezeichnete eine Frist zum Monatsende als nicht unrealistisch.

Was ist der Digital Asset Market Clarity Act?

Der Digital Asset Market Clarity Act, auch Clarity Act genannt, ist das wichtigste Gesetzesvorhaben der Kryptoindustrie in Washington. Er soll einen dauerhaften Regulierungsrahmen für die US-amerikanischen Kryptomärkte schaffen.

Die Debatte um Stablecoin-Belohnungen findet sich in Abschnitt 404 des Gesetzesentwurfs. Ironischerweise hat dieser Abschnitt keinen direkten Bezug zur Marktstruktur. Vielmehr schlägt er Änderungen am GENIUS Act vor, offiziell bekannt als „Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act“, der 2024 in Kraft trat und Kryptoplattformen relativ große Flexibilität bei Stablecoin-Belohnungen einräumte.

Wenn der gegenwärtige Kompromiss des Weißen Hauses angenommen wird, würde diese Flexibilität eingeschränkt.

Was passiert, wenn die Banken den Kompromiss ablehnen?

Sollten Banken begrenzte Prämien ablehnen, greift das bestehende GENIUS-Gesetz als Ausweichlösung. Dieses Gesetz räumt Kryptoplattformen mehr Freiheit bei Prämienprogrammen ein als der vorgeschlagene Clarity Act. Banken haben ein Interesse an einem Kompromiss, da eine Einigung die skeptischen Senatoren wahrscheinlich wieder für das Gesetz gewinnen würde.

Was muss noch geklärt werden?

Die Belohnungen für Stablecoins sind nur einer von mehreren ungeklärten Punkten. Demokratische Abgeordnete haben auf einigen wichtigen Forderungen bestanden, die weiterhin unerfüllt bleiben:

• Ein Verbot für hochrangige Regierungsbeamte, bedeutende Krypto-Geschäftsinteressen zu halten – eine Forderung, die sich an Präsident Trump richtet.
• Vollständige Ernennungen der Kommissionsmitglieder sowohl bei der CFTC als auch bei der SEC, einschließlich der vakanten Posten der Demokraten.
• Stärkere Kontrollen zur Bekämpfung von Geldwäsche in dezentralen Finanzmärkten (DeFi). DeFi bezeichnet Finanzdienstleistungen, die auf öffentlichen Blockchains ohne traditionelle Intermediäre wie Banken basieren.

Keine dieser Bedingungen der Demokraten ist erfüllt. Der Bankenausschuss des Senats hat noch keine Anhörung zur Weiterbehandlung des Gesetzentwurfs anberaumt. Ohne eine substanzielle Unterstützung der Demokraten kann das Gesetz den Senat nicht passieren.

Fazit

Die Verhandlungen zwischen Kryptofirmen und Bankengruppen laufen weiter, wobei das Weiße Haus den Prozess nun aktiv leitet, anstatt ihn nur zu begleiten. Das praktische Ergebnis dieser Gespräche wird darüber entscheiden, ob Plattformen wie Coinbase weiterhin Stablecoin-Belohnungen in irgendeiner Form anbieten können und ob der umfassendere Clarity Act die notwendige parteiübergreifende Unterstützung erhält, um Gesetz zu werden.

Ressourcen

1. Eleanor Terrett über XBeitrag vom 19. Februar

2. Bericht von CoinDesk 1Im Verlauf des Treffens: Das Weiße Haus befürwortet bestimmte Stablecoin-Belohnungen und fordert die Banken zum Handeln auf.

3. Bericht von CoinDesk 2: Die jüngsten Gespräche des Weißen Hauses über die Rendite von Stablecoins mit den Banken brachten zwar „Fortschritte“, eine Einigung steht aber noch aus.