Warum Stablecoins sicherer sind als herkömmliche Bankkonten

Durch Fiatgeld gedeckte Stablecoins sind in einem entscheidenden Punkt strukturell sicherer als herkömmliche Bankeinlagen: Das Geld ist tatsächlich vorhanden. Es wird nicht als Verbindlichkeit in einer Bilanz geführt oder zur Finanzierung einer Hypothek verliehen. Es liegt in Form von Bargeld, kurzfristigen Staatsanleihen oder umgekehrten Repogeschäften vor und ist jederzeit im Verhältnis 1:1 rückzahlbar. Dieses Modell wird derzeit von den Regulierungsbehörden gesetzlich verankert, und der größte Bankier Amerikas kämpft gegen seine Einführung. Dies ist keine Finanzberatung.

Was bedeutet „sicherer“ hier genau?

Wenn Sie Geld auf ein Bankkonto einzahlen, besitzen Sie es nicht wirklich. Sie werden zu einem ungesicherten Gläubiger. Die Bank vergibt den Großteil dieser Einlagen als Kredite – das ist das Prinzip der Mindestreserve – und hält nur einen Bruchteil davon als Sicherheit. Das funktioniert gut, solange es funktioniert. Die Silicon Valley Bank brach im März 2023 zusammen, weil sie eine plötzliche Abhebungswelle nicht bewältigen konnte. Zwar gibt es eine Einlagensicherung (FDIC), diese ist jedoch auf 250,000 US-Dollar pro Einleger begrenzt, und die Abwicklung dauert ihre Zeit.

Stablecoins Die Funktionsweise ist anders. Anfang März 2026 verfügte USDC über 77.2 Milliarden US-Dollar im Umlauf, gedeckt durch Reserven in Höhe von 77.4 Milliarden US-Dollar – leicht überbesichert. Der Großteil befindet sich im Circle Reserve Fund, einem von der SEC registrierten staatlichen Geldmarktfonds. Eine unabhängige Wirtschaftsprüfungsgesellschaft der „Big Four“ veröffentlicht monatliche Bestätigungen. Die Berechnungen können Sie auf der Transparenzseite von Circle überprüfen. Keine Bank bietet eine vergleichbare Transparenz der Reserven in Echtzeit.

Geoffrey Kendrick, globaler Leiter der Digital Asset Research bei Standard Chartered, hat diese Unterscheidung klar formuliert. In einer Analyse vom Januar 2026 bezeichnete er Stablecoins als den ersten bedeutenden Blockchain-basierten Umbruch auf den traditionellen Finanzmärkten und argumentierte, dass ihre Reservestruktur sie in Krisenszenarien sicherer mache als Bankeinlagen. Seine Analyse prognostizierte, dass bis 2028 rund 500 Milliarden US-Dollar von US-Bankeinlagen abfließen werden, wobei Regionalbanken am stärksten betroffen sein werden – eben weil Stablecoins eine höhere Liquidität, On-Chain-Transparenz und keine Laufzeitdiskrepanz bieten.

Der Kern seiner Argumentation: Tether hält lediglich 0.02 % seiner Reserven in Bankeinlagen, Circle hingegen etwa 14.5 %. Nahezu das gesamte Geld fließt in Schatzanweisungen und Geldmarktfonds, nicht zurück ins Bankensystem. Wenn man 100 US-Dollar in USDC umschichtet, verlässt dieses Geld das System der Mindestreservehaltung praktisch vollständig.

Was der GENIUS Act und der CLARITY Act ändern

Die regulatorischen Rahmenbedingungen änderten sich im Juli 2025, als Trump den GENIUS Act unterzeichnete, das erste bundesweite Rahmenwerk für Stablecoins in der Geschichte der USA. Zu den wichtigsten Anforderungen gehören:

• Obligatorische 1:1-Besicherung mit hochwertigen liquiden Vermögenswerten
• Garantierte Rücknahmerechte für Inhaber
• Die vom OCC durchgesetzten Kapital- und Liquiditätsstandards
• Ein Verbot für Emittenten, Zinsen oder Renditen direkt auf Stablecoins zu zahlen.

Dieser letzte Punkt ist beabsichtigt. Indem der GENIUS Act Renditen auf Emittentenebene ausschließt, stellt er sicher, dass konforme Stablecoins in der Kategorie der Zahlungsinstrumente bleiben und nicht als Schatteneinlagenkonten behandelt werden.

Der CLARITY Act, ein Gesetz zur Reform des Marktes für digitale Vermögenswerte, wurde im Juli 2025 mit überparteilicher Unterstützung vom Repräsentantenhaus verabschiedet und liegt nun im Senat fest. Knackpunkt: Dürfen Plattformen und Börsen Belohnungen für Stablecoins anbieten, obwohl dies den Emittenten nicht gestattet ist? Banken betreiben intensive Lobbyarbeit, um dies zu verhindern.

Warum Jamie Dimon dagegen ankämpft

Anfang März trat Dimon bei CNBC auf und bezog klar Stellung. Unternehmen, die Renditen auf Stablecoin-Guthaben zahlen, agierten faktisch wie Banken, argumentierte er, und sollten daher denselben Regeln unterliegen: Einlagensicherung, Kapitalanforderungen und Geldwäschebekämpfung. „Prämien sind dasselbe wie Zinsen“, sagte er. „Wer Guthaben hält und Zinsen zahlt, agiert wie eine Bank. Entsprechend sollte er auch von einer Bank reguliert werden.“

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Berichte aus Davos vom Januar besagten, dass das Gespräch mit dem Coinbase-CEO stattgefunden habe. Brian Armstrong wurde weniger förmlich. Dimon soll Armstrong gesagt haben, er sei "voller Scheiße"bei einer zufälligen Begegnung."

Am 4. März postete Trump auf Truth Social, dass Banken verzögern Armstrong kritisierte den CLARITY Act, weil „sie nicht wollen, dass Sie mit Ihrem Geld mehr Geld verdienen“, und warf ihnen vor, den GENIUS Act zu untergraben. Armstrong hatte sich vor der Veröffentlichung des Beitrags privat mit Trump getroffen. Der Berater des Weißen Hauses für digitale Vermögenswerte, Patrick Witt, reagierte direkt darauf. WiderlegungDer GENIUS Act verbietet es Emittenten von Stablecoins bereits, Reserven zu verleihen, wodurch sich ihre Token strukturell von Bankeinlagen unterscheiden. Die für Banken geltende Regulierung greift aufgrund der Kreditvergabe und Wiederverpfändung – Aktivitäten, die konformen Stablecoins ausdrücklich untersagt sind.

Die Argumentation dahinter ist einfach. Vollständig durch Staatsanleihen gedeckte digitale Dollar mit On-Chain-Transparenz und weltweiter Einlösung rund um die Uhr konkurrieren direkt mit den günstigen Einlagen, auf die Banken zur Gewinnerzielung angewiesen sind. Deshalb investiert die American Bankers Association politisches Kapital in eine Debatte über Rendite. Es geht nicht um Verbraucherschutz, sondern um den Schutz eines Geschäftsmodells.

Nicht risikofrei, aber die Richtung ist klar.

Stablecoins sind nicht ohne Beispiel für Fehlentwicklungen. Im Jahr 2023 fiel der USDC-Kurs während der SVB-Krise kurzzeitig auf 0.87 US-Dollar, als 8 % seiner Reserven vorübergehend bei der in Schieflage geratenen Bank gesperrt waren. Er erholte sich innerhalb weniger Tage, nachdem die FDIC die SVB-Einlagen abgesichert hatte. Dieser Vorfall zeigte jedoch, dass die Zusammensetzung der Reserven und die Diversifizierung der Emittenten weiterhin von Bedeutung sind.

Der Gesamtmarkt für Stablecoins liegt aktuell bei über 315 Milliarden US-Dollar. USDT hält etwa 183–184 Milliarden US-Dollar, USDC rund 77–78 Milliarden US-Dollar. Die zugrundeliegenden Systeme wurden über mehrere Marktzyklen hinweg auf ihre Belastbarkeit getestet.

Jeremy Allaire, CEO von Circle, brachte es vor dem Kongress unmissverständlich auf den Punkt: „Ein digitaler Dollar, der diesen Mindestreservestandards unterliegt, ist deutlich sicherer als Bankeinlagen. Bankeinlagen decken nur ein Zwölftel der Einlagen ab; der Rest wird verliehen.“ Das Modell der Mindestreserve ist keine Besonderheit des Bankwesens. Es ist eine strukturelle Schwachstelle, die von vornherein eingebaut wurde.

Das strukturelle Argument bleibt bestehen: vollständige Reserven, Bestätigungen durch Dritte, Transparenz in der Blockchain, keine Fristenkonflikte, kein Risiko eines Bankansturms. In einer Welt nach dem GENIUS Act bieten konforme Stablecoins ein Maß an Deckung, das traditionelle Banken nie gewährleisten mussten. Die Reaktion der Bankenlobby auf die Debatte um den CLARITY Act zeigt deutlich, dass sie dies bereits weiß.

Quellen:

• Kreistransparenz und -stabilität — Die Reservebestätigungsseite von Circle mit monatlichen Berichten über die USDC-Deckung und deren Zusammensetzung
• Congress.gov — GENIUS Act (S.1582) — Vollständiger, am 18. Juli 2025 unterzeichneter Text des Gesetzes zur Förderung und Etablierung nationaler Innovationen für US-Stablecoins
• Bloomberg – Standard Chartered Bericht Januar 2026 — Geoffrey Kendricks Analyse des Risikos von Abflüssen aus Stablecoin-Einlagen und der Risikoposition regionaler Banken
• CNBC – Transkript des Interviews mit Jamie Dimon, 2. März 2026 — Vollständiges Transkript von Dimons Ausführungen zur Rendite von Stablecoins und zur bankenäquivalenten Regulierung
• CNBC – Trumps Social-Media-Beitrag „Truth“ und die Pattsituation um den CLARITY Act — Trumps Beitrag vom 4. März und Kontext zum Treffen mit Armstrong und zur Pattsituation im Kongress
• CoinDesk – Stellungnahme des Weißen Hauses zu Dimon — Antwort von Patrick Witt, in der er erklärt, warum sich Stablecoin-Reserven strukturell von Bankeinlagen unterscheiden
• Circle – Aussage von Jeremy Allaire vor dem Kongress — Aussage von Allaire vor dem Finanzausschuss des Repräsentantenhauses im Juni 2023 zu den Reservestandards für Stablecoins und der Wettbewerbsfähigkeit des Dollars