T. Rowe Price möchte Memecoins in einen regulierten ETF aufnehmen – hier ist die vollständige Liste.

Was hat T. Rowe Price bei der SEC eingereicht?

T. Rowe Price ist 89 Jahre alt. eingereichte geänderte S-1-Registrierung Stellungnahme an die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde (SEC) bezüglich ihres vorgeschlagenen Price Active Crypto ETF. 

Die aktualisierte Einreichung erweitert den ursprünglichen Antrag des Unternehmens vom Oktober 2024 und benennt die Anchorage Digital Bank NA als Krypto-Verwahrstelle des Fonds. Sui (SUI) Die Liste der zulässigen digitalen Vermögenswerte wird erweitert und die Offenlegungspflichten hinsichtlich der Ausgabe und Rücknahme von Anteilen werden ausgebaut. Die Kernstruktur des Fonds bleibt unverändert.

Der Vermögensverwalter mit einem verwalteten Vermögen von 1.8 Billionen US-Dollar plant einen aktiv gemanagten Exchange Traded Fund (ETF). Das bedeutet, dass Portfoliomanager – und nicht ein fester Index – entscheiden, welche Kryptowährungen gehalten und wann gehandelt werden. Ziel des Fonds ist langfristiger Kapitalzuwachs durch Direktinvestitionen in einen sorgfältig zusammengestellten Korb digitaler Vermögenswerte.

Welche Vermögenswerte könnte der Fonds halten?

Die geänderte Anmeldung listet 15 digitale Vermögenswerte auf, die für die Aufnahme in das Portfolio in Frage kommen:

• Bitcoin (BTC)
• Äther (ETH)
• Links Links)
• XRP (XRP)
• Cardano (ADA)
• Lawine (AVAX)
• Litecoin (LTC)
• Tupfen (DOT)
• Dogecoin (DOGE)
• Hedera (HBAR)
• Bitcoin Cash (BCH)
• Kettenglied (LINK)
• Stern (XLM)
• Shiba Inu (SHIB)
• Sui (SUI)

Trotz dieses breiten Anlageuniversums wird der Fonds nicht alle 15 Vermögenswerte gleichzeitig halten. Unter normalen Marktbedingungen plant der ETF, jederzeit zwischen fünf und fünfzehn Krypto-Positionen zu halten. Die Portfolioentscheidungen basieren auf quantitativen Modellen, die Fundamentaldaten, Bewertung und Marktdynamik berücksichtigen. Als Benchmark dient der FTSE US Listed Crypto Index.

Die Einbeziehung von Memecoins wie Dogecoin und Shiba Inu neben institutionellen Vermögenswerten wie Bitcoin und Ether ist bemerkenswert. Sie signalisiert, dass T. Rowe Price einen breiten Querschnitt des Kryptomarktes als potenziell geeignet für ein reguliertes, professionell verwaltetes Produkt ansieht.

Wie werden Verwahrung und Rücknahmen beim ETF abgewickelt?

Die Verwahrung ist einer der am genauesten geprüften Aspekte jedes Kryptofonds-Vorschlags, und T. Rowe Price hat dies in der Änderung direkt angesprochen. Die Anchorage Digital Bank NA, eine bundesweit zugelassene Kryptobank unter der Aufsicht des Office of the Comptroller of the Currency (OCC), wird als Verwahrstelle für die Krypto-Assets des Fonds fungieren. Dies bedeutet, dass Anchorage für die sichere Aufbewahrung aller vom ETF gehaltenen digitalen Token verantwortlich ist.

Für die Ausgabe und Rücknahme von Anteilen wird der Fonds zum Start ein Bargeldmodell verwenden. Konkret bedeutet dies, dass Anleger ETF-Anteile mit Bargeld kaufen oder verkaufen, anstatt Kryptowährung direkt in den Fonds zu transferieren oder von diesem abzuheben. Laut der Anmeldung könnte diese Struktur zukünftig auf ein Sachwertmodell umgestellt werden. Dieses Modell wird von vielen bestehenden Krypto-ETFs verwendet und gilt im Allgemeinen als steuerlich vorteilhafter.

Die Anmeldung wirft auch die Frage nach Staking auf. Staking ist ein Verfahren, das von Proof-of-Stake-Blockchains wie Ethereum und Solana genutzt wird. Dabei hinterlegen Token-Inhaber Vermögenswerte, um Transaktionen zu validieren und das Netzwerk zu sichern. Im Gegenzug erhalten sie Belohnungen. Laut T. Rowe Price könnte Staking zukünftig vorbehaltlich von Risikobewertungen, steuerlicher Behandlung und regulatorischen Vorgaben eingeführt werden.

Ist dies das erste Mal, dass T. Rowe Price einen Antrag für einen Krypto-ETF eingereicht hat?

T. Rowe Price zuerst eingereicht Der Price Active Crypto ETF soll im Oktober 2025, nahe dem Höhepunkt des Kryptomarktzyklus, aufgelegt werden. Diese Ankündigung überraschte einige Beobachter. Nate Geraci, Präsident von NovaDius Wealth Management, bezeichnete sie als völlig unerwartet, angesichts der 87-jährigen Geschichte des Unternehmens, das sich fast ausschließlich auf traditionelle Investmentfonds konzentriert hatte, und seines relativ jungen Einstiegs in den ETF-Markt insgesamt.

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Die Einreichung im Oktober fiel zeitlich mit einem Bitcoin-Kurs über 120,000 US-Dollar und einer abrupten Marktumkehr am 10. Oktober zusammen, die zu Milliardenbeträgen an Zwangsliquidationen von gehebelten Derivatepositionen führte. Dennoch machte T. Rowe Price weiter. 

Der diese Woche eingereichte geänderte S-1-Antrag baut direkt auf dem ursprünglichen Antrag auf und erweitert die operative Tiefe, ohne den grundlegenden Ansatz des Fonds zu verändern.

Mit dieser Anmeldung reiht sich T. Rowe Price in die Liste großer traditioneller Finanzunternehmen ein, die bereits Krypto-Anlageprodukte auf den Markt gebracht oder entsprechende Anmeldungen eingereicht haben, darunter BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, VanEck und Invesco.

Wie sieht der Prüfprozess der SEC für einen Multi-Asset-Krypto-ETF aus?

Die SEC hat ihre Prüfung von Kryptowährungs-Anlageprodukten seit der Zulassung von Bitcoin-ETFs im Januar 2024 und Ethereum-ETFs im selben Jahr deutlich präzisiert. Diese Zulassungen schufen eine regulatorische Grundlage für Kryptoprodukte mit nur einem Anlageobjekt. Ein aktiv verwalteter Multi-Asset-Fonds wie der von T. Rowe Price vorgeschlagene bringt zusätzliche Komplexität mit sich.

Die SEC wird bei ihrer Überprüfung voraussichtlich mehrere Bereiche genauer unter die Lupe nehmen:

• Verwahrungsvereinbarungen für alle 15 in Frage kommenden Vermögenswerte
• Bewertungsmethoden für illiquide Token oder Token mit geringer Marktkapitalisierung
• Liquiditätsrückstellungen für Vermögenswerte wie Shiba Inu oder Sui
• Offenlegungen zum Portfolio-Umschlag aus dem aktiven Handel
• Die Staking-Bestimmungen und ihre steuerlichen und regulatorischen Auswirkungen

Die Einreichung enthält außerdem aktualisierte Informationen zum FTSE Crypto US Listed Index, einschließlich der Gewichtung der einzelnen Bestandteile ab Januar 2026, und erweitert die Risikohinweise zur aktiven Handelsstrategie des Fonds. Diese Ergänzungen deuten darauf hin, dass T. Rowe Price regulatorische Fragen antizipiert und versucht, diese proaktiv zu beantworten.

Es gibt keinen festgelegten Zeitrahmen für die Genehmigung oder Ablehnung durch die SEC. Der Antrag durchläuft eine übliche Prüffrist, in der die Kommission zusätzliche Angaben oder Änderungen anfordern kann.

Fazit

Die geänderte Einreichung von T. Rowe Price bringt den Price Active Crypto ETF der Realisierung einen Schritt näher. Der Fonds sieht ein aktives Management von bis zu 15 digitalen Assets, die Verwahrung über die Anchorage Digital Bank und ein auf Bargeld basierendes Rücknahmemodell zum Start vor. Ob die SEC eine Multi-Asset-Struktur mit aktivem Management genehmigt, bleibt abzuwarten. Die Einreichung bringt jedoch einen weiteren etablierten Namen in einen Markt, der nicht mehr ausschließlich Krypto-Unternehmen vorbehalten ist.

Ressourcen

1. Geänderte Einreichung von T. Rowe bei der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC 

2. Bericht von CoinDeskT. Rowe Price ist bereit, Dogecoin und Shiba Inu in seinen neuen Krypto-ETF aufzunehmen.

3. Bericht von ReutersT. Rowe Price reicht die Unterlagen für seinen ersten Krypto-ETF ein.